其一
有屠人货肉归，日已暮，欻一狼来，瞰担上肉，似甚垂涎，随尾行数里。屠惧，示之以刃，少却；及走，又从之。屠无计，思狼所欲者肉，不如姑悬诸树而早取之。遂钩肉，翘足挂树间，示以空担。狼乃止。屠归。昧爽，往取肉，遥望树上悬巨物，似人缢死状。大骇，逡巡近视之，则死狼也。仰首细审，见狼口中含肉，钩刺狼腭，如鱼吞饵。时狼皮价昂，直十余金，屠小裕焉。缘木求鱼，狼则罹之，是可笑也。
其二
一屠晚归，担中肉尽，止有剩骨。途中两狼，缀行甚远。
屠惧，投以骨。一狼得骨止，一狼仍从。复投之，后狼止而前狼又至。骨已尽矣，而两狼之并驱如故。
屠大窘，恐前后受其敌。顾野有麦场，场主积薪其中，苫蔽成丘。屠乃奔倚其下，弛担持刀。狼不敢前，眈眈相向。
少时，一狼径去，其一犬坐于前。久之，目似瞑，意暇甚。屠暴起，以刀劈狼首，又数刀毙之。方欲行，转视积薪后，一狼洞其中，意将隧入以攻其后也。身已半入，止露尻尾。屠自后断其股，亦毙之。乃悟前狼假寐，盖以诱敌。
狼亦黠矣，而顷刻两毙，禽兽之变诈几何哉？止增笑耳。
其三
一屠暮行，为狼所逼。道旁有夜耕所遗行室，奔入伏焉。狼自苫中探爪入。屠急捉之，令不可去。但思无计可以死之。惟有小刀不盈寸，遂割破狼爪下皮，以吹豕之法吹之。极力吹移时，觉狼不甚动，方缚以带。出视，则狼胀如牛，股直不能屈，口张不得合。遂负之以归。
非屠，乌能作此谋也！
三事皆出于屠；则屠人之残暴，杀狼亦可用也。
其一
有屠人货¹肉归，日已暮，欻(xū)²一狼来，瞰(kàn)³担上肉，似甚垂涎⁴，随尾行数里。屠惧，示之以刃，少却；及走，又从之。屠无计，思狼所欲者肉，不如姑悬诸⁵树而早取之。遂钩肉，翘足挂树间，示以空担。狼乃止。屠归。昧爽⁶，往取肉，遥望树上悬巨物，似人缢死状。大骇，逡(qūn)巡⁷近视之，则死狼也。仰首细审，见狼口中含肉，钩刺狼腭(è)⁸，如鱼吞饵。时狼皮价昂⁹，直¹⁰十余金，屠小裕焉。缘木求鱼，狼则罹(lí)¹¹之，是可笑也。
一个屠夫卖完了肉回家，天色已经晚了。（在这时，）突然出现了一匹狼。狼窥视着屠夫担子上的肉，嘴里的口水似乎都快要流出来了，（就这样）尾随着屠夫走了好几里路。屠夫感到（很）害怕，于是就拿着屠刀来（比划着）给狼看，狼稍稍退缩了几步，（可是）等到屠夫继续朝前走的时候，狼又跟了上来。屠夫没办法了，于是他在心里想，狼想要的是肉，不如把肉挂在树上（这样狼够不着），等明天早上（狼走了）再来取肉。于是（屠夫）就把肉挂在钩子上，踮起脚（把带肉的钩子）挂在树上，然后把空担子拿给狼看了看。狼才停下来（不再跟着屠夫了）。屠夫就（安全地）回家了。第二天拂晓，屠夫前去（昨天挂肉的地方）取肉，远远地就看见树上挂着一个巨大的东西，就好像有个人在树上吊死的样子，(屠夫）大吃一惊。（他）小心地（在四周）徘徊着向树靠近，等走到近前一看，原来（树上悬挂着的）是一条死狼。（屠夫）抬起头来仔细观察发现，狼的嘴里含着肉，挂肉的钩子刺穿了狼的上颚，就好像鱼儿咬住了鱼饵一样。当时市场上狼皮（非常）昂贵，（这张狼皮）能值十几两银子，屠夫的生活略微宽裕了。（就像）爬上树去捉鱼一样，狼本来想吃肉，结果遭遇了祸患，这真是可笑啊！
¹货：出售、卖。²歘：忽然。³瞰：窥视。⁴垂涎：流口水，这里形容狼馋肉的样子。⁵诸：“之于”的意思。⁶昧爽：黎明。⁷逡巡：因有所顾虑而徘徊或后退。⁸腭：口腔的上膛。⁹昂：昂贵。¹⁰直：通“值”，价值。 ¹¹罹：遭遇（祸患）。
其二
一屠(tú)¹晚²归³，担(dàn)中肉尽，止⁴有剩骨。途中两狼，缀(zhuì)行甚远⁵。
一个屠户傍晚回来，担子里的肉已经卖完了，只剩下骨头。屠户半路上遇到两只狼，紧跟着(他)走了很远。
¹屠：这里指屠户，宰杀牲畜卖肉的人。²晚：夜晚，晚上。³归：回家。⁴止：通“只”，翻译为仅，只。⁵缀行甚远：紧随着走了很远。缀，连接，紧跟。甚，很。
屠惧¹，投以骨²。一狼得骨止，一狼仍从³。复⁴投之，后狼止而前狼又至。骨已尽矣⁵，而两狼之并驱如故⁶。
屠户感到害怕，把骨头扔给狼。一只狼得到骨头就停止了，另一只狼仍然跟着(屠户)。屠户再次扔骨头，较晚得到骨头的狼停住了，之前获得骨头的狼又跟上来了。骨头已经没有了。
¹惧：害怕。²投以骨：倒装，就是“以骨投之”，意为把骨头扔给狼。以，把。³从：跟从，跟随。⁴复：又，再。⁵矣：语气词，相当于“了”。⁶两狼之并驱如故：取消句子独立性，不译。
屠大窘(jiǒng)¹，恐²前后受其敌³。顾⁴野有麦场，场主积薪⁵其中，苫(shàn)蔽成丘⁶。屠乃⁷奔倚其下，弛⁸担持刀。狼不敢前，眈(dān)眈相向⁹。
屠户感到处境危急，担心前面后面受到狼攻击。他往旁边看了看发现田野中有个麦场，麦场的主人把柴草堆积在里面，覆盖成小山似的。屠户于是跑过去倚靠在柴草堆下，卸下担子拿起屠刀。两只狼不敢上前，眼瞪着屠户。
¹窘：困窘，处境危急，困迫为难。²恐：恐惧，担心。³敌：名词作动词，指攻击的意思。⁴顾：看，视。这里指往旁边看。⁵积薪：堆积柴草。积，堆积。薪，柴草。⁶苫蔽成丘：覆盖成小山一样。苫蔽，覆盖、遮盖。⁷乃：于是，就。⁸弛：解除、卸下。⁹眈眈相向：(狼)瞪着眼看着(屠户)。眈眈，注视的样子。相：表示偏指一方，指狼瞪屠户，非“相互”。
少(shǎo)时¹，一狼径去，其一犬坐于前²。久之³，目似瞑(míng)⁴，意暇甚⁵。屠暴⁶起，以刀劈狼首，又数刀毙⁷之。方欲行，转视积薪后，一狼洞其中⁸，意将隧入⁹以攻其后也。身已半入，止露尻(kāo)¹⁰尾。屠自¹¹后断其股¹²，亦¹³毙之。乃悟前狼假寐(mèi)¹⁴，盖¹⁵以诱敌。
一会儿，一只狼径直走开了，另一只狼像狗一样蹲坐在前面。时间长了，蹲坐在那里的那只狼的眼睛好像闭上了，神情悠闲得很。屠户突然跳起来，用刀砍狼的头，又连砍了几刀把狼杀死。他刚刚想离开上路，转身看柴草堆后面，另一只狼正在挖洞，想要从柴草堆中打洞来从后面攻击屠户。狼的身体已经钻进去一半，只露出屁股和尾巴。屠户从后面砍掉了狼的大腿，这只狼也被杀死了。他才领悟到前面的狼假装睡觉，原来是用来诱引敌人的。
¹少时：一会儿。²犬坐于前：像狗一样蹲坐在前面。犬，名词作状语，像狗一样。³久之：很久。之，音节助词，表示修饰前字，没有实在意义。⁴瞑：闭上眼睛。⁵意暇甚：神情很悠闲。意：这里指神情、态度。暇，悠闲、从容。⁶暴：突然。⁷毙：杀死。⁸洞其中：在柴草中打洞。洞。这里作动词。⁹遂入：从通道进入。隧：通道，这里用作状语，“从通道”的意思。¹⁰尻：屁股。¹¹自：从。¹²股：大腿。¹³亦：也。¹⁴假寐：假装睡觉。寐：睡觉。¹⁵盖：承接上文，表示原因。这里有“原来是”的意思。
狼亦黠(xiá)¹矣，而顷刻²两毙，禽兽之变诈几何哉³？止增笑耳⁴。
狼也是狡猾的，而眨眼间两只狼都被杀死了，禽兽的欺骗手段能有多少啊！只是增加笑料罢了。
¹黠：狡猾。²顷刻：一会儿。³禽兽之变诈几何哉：禽兽的欺骗手段能有多少啊。变诈，巧变诡诈。几何，多少，这里是“能有多少”的意思。哉，语气词，相当于“啊”。⁴止增笑耳：只是增加笑料罢了。
其三
一屠暮¹行，为²狼所逼。道旁有夜耕所遗行室，奔入伏³焉。狼自苫中探爪入。屠急捉之，令不可去。但思无计⁴可以⁵死之⁶。惟有小刀不盈⁷寸，遂⁸割破狼爪下皮，以吹豕⁹之法吹之。极力吹移时，觉狼不甚动，方¹⁰缚以带。出视，则¹¹狼胀如¹²牛，股¹³直不能屈¹⁴，口张不得合。遂负¹⁵之以归。
有一个屠户，傍晚走在路上，被狼紧紧地追赶着。路旁有个农民留下的草棚，他就跑进去趴在里面。凶恶的狼从苫房的草帘中伸进一只爪子，于是屠户急忙捉住狼爪，不让它离开。但是没有想到办法可以杀死它，只有一把不满一寸长的小刀，就用它割破爪子下面的狼皮，用吹猪的方法往里吹气。（屠户）用力吹了一阵儿，觉得狼不怎么动了，才用绳子把狼腿绑起来。出去一看，只见狼浑身膨胀，就像一头牛。四条腿直挺挺地不能弯曲，张着嘴也无法闭上。屠户就把它背回去了。
¹暮：傍晚。²为：被。³伏：躲藏(也有人说是埋伏，躲藏更符合当时情景。⁴计：方法。⁵可以：可：可以 ；以：把。⁶死之：杀死它。死：杀死。⁷盈：满。⁸遂：于是就。⁹豕 ：猪。¹⁰方：才。¹¹则：就；那么。¹²如 ：好像。¹³股：大腿。¹⁴屈：弯曲。¹⁵负：背。
非屠，乌¹能作此谋也！
（如果）不是屠户，谁有这个办法呢？
¹乌：哪里，怎么。
三事皆出于屠；则屠人之残暴，杀狼亦可用也。
这三件事情都发生在屠户身上；那么屠户的残忍，用到杀狼上也是可以的。
参考资料：
一、通假字
“止”通“只”，意思是只。（止有剩骨；止露尻尾；止增笑耳）。
二、一词多义
之：
复投之（代词，代骨头）
又数刀毙之／亦毙之（代词，代狼）
而两狼之并驱如故／禽兽之变诈几何哉（主谓之间，不译） 久之（助词，凑足音节，不译）
以：
投以骨（把）
以刀劈狼首（用）
意将隧入以攻其后也／盖以诱敌（来，用来）
止：
止有剩骨（“止”通“只”）
后狼止而前狼又至（停止）
乃：
屠乃奔倚其下（于是，就）
乃悟前狼假寐（才）
前：
后狼止而前狼又至（形容词，先前的）
狼不敢前 （动词，上前）
意：
意暇甚（神情）
意将隧入以攻其后（想，打算）
敌：
恐前后受其敌（攻击）
盖以诱敌（敌方，名词）
三、古今异义
①弛担持刀 弛 古义：放下；今义：松弛 。
②屠自后断其股 股 古义：大腿；今义：屁股。
③一狼仍从 从 古义：跟随；今义：介词，常引出时间、地点。
四、词类活用
①恐前后受其敌：敌，名词用为动词，攻击，胁迫。
②其一犬坐于前：犬，名词作状语，像犬一样。
③一狼洞其中：洞，名词用为动词，打洞。
④意将隧入以攻其后也：隧，名词用作状语，从隧道，从柴草堆中打洞。
⑤“狼不敢前”——上前（名作动）
五、特殊句式
投以骨
倒装句兼省略句，应为“以骨投之”，意思是“把骨头扔给狼”
《狼三则》创作背景